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閱讀財務報表(七)
營業成本與營業費用都是損益表中的減項，但有些不同的意義。營業成本通常代表變動成本，與公司所銷售的產品或服務直接關聯者，有做生意，成本就會發生，讓我們可以計算產品或服務的邊際貢獻率。當然，細分營業成本，仍能分成固定成本與變動成本，但在看整體損益表時，一來我們沒有足夠的資料，二來，也無須深究。營業收入減營業成本等於營業毛利，營業毛利除以營業收入等於營業毛利率。相同的，雖然營業費用一般代表固定費用，但根據公司的營業特性，仍能將營業費用區分成固定費用與變動費用。營業毛利減營業費用等於營業利益，營業利益除以營業收入等於營業利益率。很明顯的，營業毛利率愈高愈好。營業毛利率如果不夠高，當營業收入不足，很容易會產生虧損，只有高營業毛利率，才足以支撐固定性質的營業費用。幾個可以評估重點。毛利率主宰公司的獲利能力，毛利率高的公司，營業收入或營業費用出些問題，都還撐得住，毛利率低的公司，只要出點小問題，很容易就虧損。毛利率高低是相對來看，公司規模愈小(相對來說)，則要求的毛利率應該愈高，公司規模變大，則逐漸容許較低的毛利率；看公司經營的型態，對OEM代工公司要求的毛利率較低，其次是ODM，對OBM品牌經營則有較高的毛利率要求。此外判斷公司經營能力，由公司歷年毛利率變化及同業間毛利率的差異，很容易就能觀察出。無論如何，選擇毛利率高的公司，多半不容易出錯。營業費用包含銷售費用、管理費用、研發費用。視公司的營運特性，銷售費用及研發費用多寡比重會有所不同，銷售為重的公司，行銷廣告或業務相關費用會較高；產品導向的公司，重心在研發，相關費用比重也高。費用高沒有關係，重點在於這些費用投入後，對公司的銷售及獲利有無幫助，尤其通常這些費用偏向固定費用，因此營業收入及營業利益的增加率應遠高於營業費用的增加率，這樣費用的投入才有價值。營業費用省一塊錢，就等於公司獲利多一塊錢，因此公司增加獲利最快的方式就是節省成本(Cost Down)，多數公司無論賺錢或虧錢，都會持續思考如何降低費用及節省成本，因此在看損益表時，我們都會比較不同期間，銷管研營業費用，尤其如果有科目明細，這些費用的消長情形，除了瞭解公司的費用控管外，也可以讀出公司的管理哲學。營業利益就是判定公司本業經營成效的依據，營業利益率反映的是公司經營能力，營業利益及營業利益率愈高、逐年成長，都代表該公司的投資價值愈高。


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